Estratégias de negociação de hedge funds

Hedge Funds: Estratégias Hedge fundos usam uma variedade de diferentes estratégias, e cada gestor do fundo vai argumentar que ele ou ela é único e não deve ser comparado com outros gestores. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em certas categorias que ajudam um analista investidor na determinação de uma habilidade de gerentes e avaliar como uma determinada estratégia pode executar em determinadas condições macroeconômicas. O seguinte é vagamente definido e não engloba todas as estratégias de fundos de hedge, mas deve dar ao leitor uma idéia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. Equity Hedge A estratégia de hedge de capital é comumente referida como equity longshort e embora seja talvez uma das estratégias mais simples de entender, há uma variedade de sub-estratégias dentro da categoria. 13 LongShort Nesta estratégia, os gestores de fundos de hedge podem comprar ações que se sentem subvalorizadas ou vender ações curtas que consideram estar sobrevalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá uma exposição positiva aos mercados de ações, por exemplo, tendo 70 dos fundos investidos em ações e 30 investidos no shorting de ações. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados acionários é de 40 (70-30) e o fundo não usaria qualquer alavancagem (sua exposição bruta seria 100). Se o gestor, no entanto, aumentar as posições longas no fundo para, digamos, 80, mantendo uma posição curta de 30, o fundo teria uma exposição bruta de 110 (8030 110), o que indica uma alavancagem de 10.Market Neutral Nesta estratégia , Um gestor de fundos de hedge aplica os mesmos conceitos básicos mencionados no parágrafo anterior, mas procura minimizar a exposição ao mercado amplo. Isso pode ser feito de duas maneiras. Se existirem montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50 fundos foram investidos por muito tempo e 50 foram investidos em curto, a exposição líquida seria de 0 e a exposição bruta seria de 100. (Descubra como essa estratégia funciona com fundos mútuos leia Obtenção de resultados positivos com fundos de mercado neutros. ) Há uma segunda maneira de alcançar neutralidade de mercado, e que é ter zero exposição beta. Neste caso, o gestor do fundo procuraria fazer investimentos em posições longas e curtas para que a medida beta do fundo global seja a mais baixa possível. Em qualquer uma das estratégias de mercado neutro, a intenção dos gestores de fundos é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar unicamente na sua capacidade de escolher ações. 1313 Uma dessas estratégias de longo prazo pode ser usada em uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada a estoques específicos de mercado, etc. No mundo dos hedge funds, onde todos estão tentando se diferenciar, você verá que Estratégias individuais têm suas nuances exclusivas, mas todos eles usam os mesmos princípios básicos descritos aqui. Macro global Geralmente, estas são as estratégias que têm os mais altos perfis de retorno de risco de qualquer estratégia de hedge fund. Global macro fundos investem em ações, títulos, moedas. Mercadorias. Opções, futuros. Forwards e outras formas de títulos derivativos. Eles tendem a colocar apostas direcionais sobre os preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria destes fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados nos quais eles investem, eles podem crescer bastante antes de serem desafiados por questões de capacidade. Muitos dos maiores hedge funds foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante grandes e ambos estavam altamente alavancados. (Para mais, leia Massive Hedge Fund Failures e Perdendo The Amaranth Gamble). Arbitragem de Valor Relativo Esta estratégia é um catchall para uma variedade de diferentes estratégias usadas com uma ampla gama de títulos. O conceito subjacente é que um gestor de fundos de hedge está comprando uma segurança que se espera que seja apreciada, ao mesmo tempo que vende simultaneamente um título relacionado que se espera depreciar. Títulos relacionados podem ser as ações e obrigações de uma empresa específica as ações de duas empresas diferentes no mesmo setor ou duas obrigações emitidas pela mesma empresa com diferentes datas de vencimento e ou cupons. Em cada caso, há um valor de equilíbrio que é fácil de calcular, uma vez que os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns de seus componentes. Vejamos um exemplo simples: Os cupons são pagos a cada seis meses. O vencimento é assumido como sendo o mesmo para ambas as obrigações. Suponha que uma empresa tem dois títulos em circulação: um paga 8 eo outro paga 6. Eles são ambos os direitos de primeira garantia sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Uma vez que a obrigação 8 paga um cupom mais alto, ele deve vender a um prémio para a obrigação 6. Quando a obrigação 6 está negociando a par (1.000), a obrigação 8 deve ser negociada em 1.276,76, sendo todas as demais iguais. No entanto, o montante deste prémio é frequentemente fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge entrar em uma transação para aproveitar as diferenças de preços temporários. Suponha que a obrigação 8 está negociando em 1.100 enquanto a obrigação 6 está negociando em 1.000. Para tirar proveito desta discrepância de preço, um gestor de fundos de hedge compraria a 8 bond e short vendem a 6 bond para aproveitar as diferenças temporárias de preço. Eu usei um spread bastante grande no prêmio para refletir um ponto. Na realidade, o spread do equilíbrio é muito mais estreito, levando o hedge fund a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retornos. Convertible Arbitrage Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Enquanto alguns fundos de hedge simplesmente investem em obrigações convertíveis, um fundo de hedge usando arbitragem conversível está realmente assumindo posições tanto nas obrigações convertíveis quanto nas ações de uma determinada empresa. Uma obrigação convertível pode ser convertida em um certo número de ações. Suponha que uma obrigação convertível está vendendo por 1.000 e é conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um gestor de fundos de hedge irá comprar a obrigação convertível e vender as ações curtas em antecipação ou o aumento do preço das obrigações, . Lembre-se de que existem duas variáveis ​​adicionais que contribuem para o preço de uma obrigação convertível diferente do preço da ação subjacente. Por um lado, a obrigação convertível será impactada por movimentos nas taxas de juros, assim como qualquer outra obrigação. Em segundo lugar, seu preço também será impactado pela opção incorporada para converter o título em ações, ea opção embutida é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo se o título estava vendendo por 1.000 eo estoque estava vendendo para 50 que neste caso é equilíbrio o gerente de fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se ele ou ela sente que 1) a volatilidade implícita na porção de opção de O vínculo é muito baixo, ou 2) que uma redução nas taxas de juros vai aumentar o preço do vínculo mais do que vai aumentar o preço do estoque. Mesmo se eles estiverem incorretos e os preços relativos se moverem na direção oposta, porque a posição é imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer para fora muitos pequenos retornos que somam a um retorno ajustado ao risco atraente para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para aumentar os retornos. (Saiba os fundamentos de conversíveis em obrigações convertíveis: uma introdução. Leir sobre detalhes de cobertura em alavancar seus devoluções com uma conversível Hedge.) Afligido Hedge fundos que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente único. Em muitos casos, esses fundos de hedge podem ser fortemente envolvidos em exercícios de empréstimo ou reestruturações. E pode até tomar posições no conselho de administração das empresas, a fim de ajudar a transformá-los ao redor. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.) Isso não quer dizer que todos os fundos de hedge fazer isso. Muitos deles compram os títulos na expectativa de que a segurança vai aumentar em valor com base em fundamentos ou planos estratégicos de gestão atual. Em ambos os casos, esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor por causa da instabilidade financeira da empresa ou expectativas dos investidores que a empresa está em apuros. Em outros casos, uma empresa pode estar saindo de falência e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se sua avaliação considera que a situação da empresa vai melhorar o suficiente para tornar seus títulos mais valioso. A estratégia pode ser muito arriscada, já que muitas empresas não melhoram sua situação, mas ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com esses valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos em Por que os fundos hedge afetam a dívida.) Conclusão Há uma variedade de estratégias de fundos de hedge, muitas das quais não são cobertas aqui. Mesmo aquelas estratégias que foram descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos hedge funds que usam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base em sua avaliação das oportunidades disponíveis no mercado em um dado momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base em seu potencial de retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macro e microeconômicos, questões setoriais e até mesmo impactos governamentais e regulatórios. É nesta avaliação que a decisão de atribuição torna-se crucial para determinar o calendário de um investimento eo objectivo de retorno de risco esperado de cada estratégia. Fundos de Hedge: CaracterísticasAs Estratégias Múltiplas de Fundos de Hedge Nunca considere investir em um fundo de hedge. Como primeira etapa, os potenciais investidores precisam saber como esses fundos ganham dinheiro e quanto risco eles assumem. Embora nenhum dos fundos seja idêntico, a maioria gera o retorno de uma ou mais das seguintes estratégias: O primeiro fundo de hedge - lançado por Alfred W. Jones em 1949 - usou uma estratégia de ações de longo prazo, que ainda representa a participação de leões no hedge de ações Ativos de fundo hoje. O conceito é simples: pesquisa de investimento gira acima esperado vencedores e perdedores, então por que não apostar em ambos Prometer posições longas nos vencedores como garantia para financiar posições curtas nos perdedores. A carteira combinada cria mais oportunidades para ganhos idiossincráticos (isto é, ações específicas) e reduz o risco de mercado porque os shorts compensam a longa exposição ao mercado. Em essência, longshort equity é uma extensão da negociação de pares. Em que os investidores vão longo e curto duas empresas concorrentes na mesma indústria com base em suas avaliações relativas. Se a General Motors (GM) parecer mais barata em relação à Ford, por exemplo, um comerciante de pares pode comprar 100 mil dólares de GM e reduzir um valor igual de ações da Ford. A exposição líquida do mercado é zero, mas se a GM superar a Ford, o investidor ganhará dinheiro, não importa o que aconteça com o mercado global. Suponha que Ford sobe 20 e GM sobe 27 o comerciante vende GM para 127.000, cobre o Ford curto para 120.000 e bolsos 7.000. Se Ford cai 30 e GM cai 23, ele vende GM por 77.000, cobre o Ford curto para 70.000, e ainda bolsos 7.000. Se o comerciante está errado e Ford supera GM, no entanto, ele vai perder dinheiro. Longshort equity é uma aposta com alavancagem de baixo risco sobre a habilidade de escolha de ações dos gestores. Os fundos de hedge de ações de Longshort geralmente têm uma exposição líquida longa ao mercado, porque a maioria dos gerentes não cobre seu valor de mercado inteiro com posições curtas. As carteiras não cobertas porção pode flutuar, introduzindo um elemento de timing de mercado para o retorno global. Em contrapartida, os fundos de hedge neutros para o mercado visam a exposição zero ao mercado líquido - ou seja, shorts e longs têm valor de mercado igual, o que significa que os gerentes geram todo o retorno da seleção de ações. Esta estratégia tem um risco menor do que uma estratégia de tendência longa - mas os retornos esperados são mais baixos, também. Longshort e mercado neutro hedge fundos lutaram por vários anos após a crise financeira de 2007. As atitudes dos investidores eram muitas vezes binárias: risco-em (alta) ou risco-off (bearish) - e quando os estoques vão para cima ou para baixo em uníssono, as estratégias que dependem da seleção de ações não funcionam. Além disso, as taxas de juro baixas registaram os lucros obtidos com o reembolso do empréstimo. Ou juros sobre garantias em dinheiro lançados contra ações emprestadas vendidas a descoberto. O dinheiro é emprestado durante a noite e o corretor de crédito mantém uma proporção - tipicamente 20 dos juros - como uma taxa para arranjar o empréstimo de ações e descontos o interesse remanescente para o mutuário (a quem o dinheiro pertence). Se as taxas de juros overnight são 4 e um fundo neutro do mercado ganha o típico desconto de 80, ele ganhará 0,04 x 0,8 3,2 por ano antes das taxas, mesmo se a carteira é plana. Mas quando as taxas estão perto de zero, assim é o desconto. Uma versão mais arriscada do mercado neutro chamado fusão arbitragem deriva seus retornos da atividade de aquisição. Após a divulgação de uma transação de troca de ações, o gestor de fundos de hedge pode comprar ações da empresa-alvo e vender ações de comprador curtas na proporção prescrita pelo contrato de fusão. O negócio está sujeito a certas condições - aprovação regulamentar, um voto favorável dos acionistas da empresa alvo e nenhuma mudança adversa relevante nos negócios ou posição financeira, por exemplo. A empresa-alvo partes de comércio por menos do que as considerações de fusão valor por ação, um spread que compensa o investidor para o risco de que a transação não pode fechar e para o valor do tempo de dinheiro até o fechamento. Em transações em dinheiro. A empresa-alvo ações de comércio com um desconto para o dinheiro a pagar no fechamento para que o gerente não precisa de hedge. Em ambos os casos, a propagação oferece um retorno quando o negócio passa, não importa o que acontece com o mercado. A captura O comprador, muitas vezes paga um grande prêmio sobre o pre-deal preço das ações, para que os investidores enfrentam grandes perdas quando as operações desmoronar. Convertibles são títulos híbridos que combinam um vínculo reto com uma opção de capital próprio. Um fundo de hedge de arbitragem conversível é tipicamente longo conversíveis e curto uma proporção das ações em que se convertem. Os gerentes tentam manter uma posição delta neutra na qual as posições de títulos e títulos se compensam mutuamente à medida que o mercado flutua. Para preservar a neutralidade do delta, os comerciantes devem aumentar sua cobertura - ou seja, vender mais ações curtas se o preço sobe e comprar ações de volta para reduzir a cobertura se o preço cair, forçando-os a comprar baixo e vender alta. Convertible arbitragem prospera em volatilidade. Quanto mais as ações bounce em torno, mais oportunidades surgem para ajustar o hedge delta-neutral e lucros de negociação de livros. Fundos prosperam quando a volatilidade é alta ou em declínio, mas lutam quando a volatilidade picos - como sempre acontece em tempos de estresse no mercado. A arbitragem convertible enfrenta o risco de evento. Também: Se um emissor se tornar um alvo de aquisição, o prêmio de conversão desmorona antes que o gerente possa ajustar o hedge, infligindo uma perda significativa. Na fronteira entre capital próprio e renda fixa, existem estratégias orientadas a eventos, nas quais os fundos de hedge adquirem a dívida de empresas que estão em dificuldades financeiras ou já se declararam em falência. Os gerentes geralmente se concentram na dívida sênior. Que é mais provável ser reembolsado ao par ou com o menor corte de cabelo em qualquer plano de reorganização. Se a empresa ainda não entrou em falência, o gerente pode vender capital de curto, apostando as ações vão cair, quer quando ele não arquivo ou quando um capital negociado para swap de dívida antecipa falência. Se a empresa já está em falência, uma classe júnior de dívida com direito a uma menor recuperação após reorganização pode ser uma melhor hedge. Os investidores em fundos movidos por eventos precisam ser pacientes. Reorganizações corporativas jogar ao longo de meses ou mesmo anos, durante os quais as operações da empresa conturbada pode deteriorar. Alterar as condições do mercado financeiro também pode afetar o resultado - para melhor ou pior. A arbitragem de estrutura de capital, semelhante às negociações movidas por eventos, está subjacente à maioria das estratégias de crédito de fundos de hedge também. Os gerentes procuram valor relativo entre títulos sênior e júnior do mesmo emissor corporativo. Eles também negociam títulos de qualidade de crédito equivalente de diferentes emissores corporativos, ou diferentes tranches no complexo capital de veículos de dívida estruturada como títulos garantidos por hipotecas ou obrigações de empréstimos garantidos. Os fundos de hedge de crédito concentram-se em crédito, em vez de taxas de juros, de fato, muitos gerentes vendem futuros de taxas de juros curtas ou títulos do Tesouro para proteger sua exposição de taxa. Os fundos de crédito tendem a prosperar quando os spreads de crédito se estreitam durante períodos de crescimento económico robusto, mas podem sofrer perdas quando a economia desacelera e se espalha. Os fundos de hedge que se envolvem em arbitragem de renda fixa recebem retornos de títulos governamentais sem risco. Eliminando o risco de crédito. Os gerentes fazem apostas alavancadas sobre como a forma da curva de rendimento mudará. Por exemplo, se eles esperam que as taxas longas aumentem em relação às taxas curtas, elas venderão títulos curtos de longo prazo ou futuros de títulos e comprarão títulos de curto prazo ou futuros de taxas de juros. Esses fundos normalmente usam alta alavancagem para impulsionar o que de outra forma seria retornos modestos. Por definição, a alavancagem aumenta o risco de perda quando o gerente está errado. Alguns hedge funds analisam como as tendências macroeconômicas afetarão as taxas de juros, moedas, commodities ou ações em todo o mundo e tomarão posições longas ou curtas em qualquer classe de ativos que seja mais sensível às suas opiniões. Embora os fundos macro globais possam negociar quase tudo, os gerentes geralmente preferem instrumentos altamente líquidos, como futuros e moedas. Os fundos macro não hedge sempre, entretanto - os gerentes fazem exame frequentemente de apostas direcionais grandes, que às vezes não pan out. Como resultado, os retornos estão entre os mais voláteis de qualquer estratégia de hedge fund. Os melhores comerciantes direcionais são fundos de hedge de curto prazo, os pessimistas profissionais que dedicam sua energia a encontrar ações sobrevalorizadas. Eles vasculhar notas de rodapé das demonstrações financeiras e conversar com fornecedores ou concorrentes para descobrir sinais de problemas que os investidores estão ignorando. Ocasionalmente, os gerentes pontuam um home run quando descobrem fraudes contábeis ou outros crimes. Os fundos de curto prazo podem fornecer uma cobertura de carteira contra mercados de baixa renda. Mas não são para os fracos de coração. Os gestores enfrentam uma deficiência permanente: eles devem superar o viés de longo prazo no mercado de ações. Os investidores devem realizar uma extensa auditoria antes de comprometerem dinheiro com qualquer hedge fund, mas entender quais estratégias o fundo usa e seu perfil de risco é um primeiro passo essencial. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de carteira é feito com a expectativa de ganhar um retorno sobre ele. Um fundo de hedge é um fundo que pode tomar posições longas e curtas, usar arbitragem, comprar e vender títulos subavaliados, opções de comércio ou títulos e investir em quase qualquer oportunidade em qualquer mercado onde ele Prevê ganhos impressionantes com risco reduzido. As estratégias de fundos de hedge variam enormemente - muitos protegem contra recessões nos mercados - especialmente importante hoje com volatilidade e antecipação de correções em mercados de ações superaquecidos. O objetivo principal da maioria dos hedge funds é reduzir a volatilidade e o risco ao tentar preservar o capital e oferecer retornos positivos em todas as condições de mercado. Existem cerca de 14 estratégias de investimento distintas usadas pelos hedge funds, cada uma oferecendo diferentes graus de risco e retorno. Um fundo de hedge macro, por exemplo, investe em mercados de ações e obrigações e outras oportunidades de investimento, como moedas, na esperança de lucrar com mudanças significativas em coisas como taxas de juros globais e políticas econômicas dos países. Um fundo de hedge macro é mais volátil, mas potencialmente mais rápido crescimento do que um fundo de hedge de valores em dificuldades que compra o capital próprio ou dívida de empresas prestes a entrar ou sair de dificuldades financeiras. Um fundo de hedge de ações pode ser global ou específico do país, protegendo contra desactualizações nos mercados de ações por meio do curto prazo de ações sobrevalorizadas ou índices de ações. Um fundo de hedge de valor relativo tira proveito de ineficiências de preço ou spread. Conhecer e compreender as características das diversas estratégias de hedge funds é essencial para capitalizar sua variedade de oportunidades de investimento. É importante compreender as diferenças entre as várias estratégias de hedge funds porque todos os hedge funds não são os mesmos - os retornos de investimento, a volatilidade e o risco variam enormemente entre as diferentes estratégias de hedge funds. Algumas estratégias que não estão correlacionadas aos mercados de ações são capazes de oferecer retornos consistentes com risco extremamente baixo de perda, enquanto outros podem ser tão ou mais volátil do que fundos mútuos. Um fundo de fundos bem-sucedido reconhece essas diferenças e combina diversas estratégias e classes de ativos em conjunto para criar retornos de investimento de longo prazo mais estáveis ​​do que qualquer dos fundos individuais. As estratégias de hedge funds variam enormemente, mas não todas, contra hedges de mercado, especialmente importantes hoje, com volatilidade e antecipação de correções em mercados de ações superaquecidos. O objetivo principal da maioria dos hedge funds é reduzir a volatilidade e o risco ao tentar preservar o capital e oferecer retornos positivos (absolutos) sob todas as condições de mercado. O equívoco popular é que todos os fundos de hedge são voláteis - que todos eles usam estratégias globais macro e colocar grandes apostas direcionais em ações, moedas, títulos, commodities ou ouro, ao usar lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5 dos hedge funds são fundos macro globais. A maioria dos hedge funds usa derivativos somente para hedging ou não usa derivativos, e muitos não usam alavancagem. Principais Características dos Fundos de Hedge Os fundos de hedge utilizam uma variedade de instrumentos financeiros para reduzir o risco, aumentar os retornos e minimizar a correlação com os mercados de acções e obrigações. Muitos hedge funds são flexíveis em suas opções de investimento (podem usar a venda a descoberto, alavancagem, derivativos, como puts, call, opções, futuros, etc.). Os fundos de hedge variam enormemente em termos de retornos de investimento, volatilidade e risco. Muitas, mas não todas, estratégias de fundos de hedge tendem a se proteger contra recessões nos mercados que estão sendo negociados. Muitos hedge funds têm a capacidade de fornecer retornos correlacionados não relacionados ao mercado. Muitos hedge funds têm como consistência objetiva de retornos e preservação de capital em vez de magnitude de retornos. A maioria dos fundos de hedge é administrada por profissionais de investimento experientes que geralmente são disciplinados e diligentes. Fundos de pensão, doações, companhias de seguros, bancos privados e indivíduos e famílias de alto patrimônio líquido investem em fundos de hedge para minimizar a volatilidade geral da carteira e aumentar os retornos. A maioria dos gestores de fundos de hedge são altamente especializados e comercializam apenas dentro de sua área de especialização e vantagem competitiva. Os fundos de hedge beneficiam pesadamente a remuneração dos gestores de fundos de hedge para incentivos de desempenho, atraindo assim os melhores cérebros do negócio de investimento. Além disso, os gestores de fundos de hedge geralmente têm seu próprio dinheiro investido em seu fundo. Fatos sobre a indústria Hedge Fund Estima-se ser uma indústria de 1 trilhão e crescendo em cerca de 20 por ano com aproximadamente 8350 fundos de hedge ativos. Inclui uma variedade de estratégias de investimento, algumas das quais usam alavancagem e derivativos, enquanto outras são mais conservadoras e empregam pouca ou nenhuma alavancagem. Muitas estratégias de fundos de hedge procuram reduzir o risco de mercado especificamente através do encurtamento de ações ou do uso de derivativos. A maioria dos hedge funds são altamente especializados, dependendo da especialização específica do gerente ou da equipe de gerenciamento. O desempenho de muitas estratégias de fundos de hedge, particularmente estratégias de valor relativo, não depende da direção dos mercados de títulos ou de ações - ao contrário dos fundos de investimento convencionais ou de ações convencionais, geralmente 100 expostos ao risco de mercado. Muitas estratégias de fundos de hedge, particularmente estratégias de arbitragem, são limitadas quanto à quantidade de capital que podem empregar com sucesso antes que os retornos diminuam. Como resultado, muitos gestores de fundos de hedge bem sucedidos limitam a quantidade de capital que irão aceitar. Gerentes de fundos de hedge são geralmente altamente profissional, disciplinado e diligente. Seus retornos em um período de tempo sustentado superaram os índices padrão de ações e títulos com menos volatilidade e menos risco de perda do que os títulos. Além das médias, há alguns artistas verdadeiramente notáveis. Investir em fundos de hedge tende a ser favorecido por investidores mais sofisticados, incluindo muitos bancos suíços e outros privados, que viveram e compreendem as conseqüências de grandes correções do mercado de ações. Um número crescente de doações e fundos de pensão alocam ativos para hedge funds. Uma ampla gama de estratégias de hedge está disponível para hedge funds. Por exemplo: vender ações de venda curta sem possuí-las, na esperança de comprá-las de volta em uma data futura a um preço mais baixo na expectativa de que seu preço cairá. Usando arbitragem - buscando explorar as ineficiências de preços entre títulos relacionados - por exemplo, podem ser longas obrigações convertíveis e curto o emissor subjacente patrimônio. Opções de negociação ou derivativos - contratos cujos valores se baseiam no desempenho de qualquer ativo financeiro subjacente, índice ou outro investimento. Investindo em antecipação de um evento específico - transação de fusão, aquisição hostil, cisão, saída de processos de falência, etc., investindo em títulos altamente descontados - de empresas prestes a entrar ou sair de dificuldades financeiras ou falência, muitas vezes abaixo do valor de liquidação. Muitas das estratégias utilizadas pelos fundos de hedge beneficiam de não estarem correlacionadas com a direção dos mercados de ações. O equívoco popular é que todos os hedge funds são voláteis - que todos usam estratégias macro globais e colocam grandes apostas direcionais em ações, moedas, títulos , Commodities, e ouro, enquanto usando lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5 dos hedge funds são fundos macro globais. A maioria dos hedge funds usa derivativos somente para hedging ou não usa derivativos, e muitos não usam alavancagem. Benefícios de Hedge Funds Muitas estratégias de fundos de hedge têm a capacidade de gerar retornos positivos nos mercados emergentes e descendentes de ações e obrigações. A inclusão de hedge funds numa carteira equilibrada reduz o risco e a volatilidade gerais da carteira e aumenta os retornos. A enorme variedade de estilos de investimento de fundos de hedge muitos não correlacionados uns com os outros oferece aos investidores uma ampla escolha de estratégias de fundos de hedge para cumprir seus objetivos de investimento. Pesquisas acadêmicas demonstram que os fundos de hedge têm retornos mais altos e menor risco geral do que os fundos de investimento tradicionais. Os fundos de hedge fornecem uma solução ideal de investimento a longo prazo, eliminando a necessidade de entradas e saídas de mercados corretas. A adição de fundos de hedge a uma carteira de investimentos oferece diversificação que não está disponível no investimento tradicional. Hedge Fund Estilos A previsibilidade de resultados futuros mostra uma forte correlação com a volatilidade de cada estratégia. O desempenho futuro de estratégias com alta volatilidade é muito menos previsível do que o desempenho futuro de estratégias com baixa ou moderada volatilidade. Crescimento agressivo: Investe em ações esperadas para experimentar uma aceleração no crescimento do lucro por ação. Razões de PE geralmente elevadas, baixos ou nenhuns dividendos, muitas vezes menores e estoques de microcapsulações que se espera venham a sofrer um rápido crescimento. Inclui fundos especializados do setor, como tecnologia, bancos ou biotecnologia. Hedges por shorting ações onde a decepção ganhos é esperado ou por curto-circuito índices de ações. Tende a ser longo tendenciosa. Volatilidade esperada: High Distressed Securities: Compra ações, dívidas ou créditos comerciais em grandes descontos de empresas em ou enfrentando falência ou reorganização. Os lucros da falta de mercado dos mercados do valor verdadeiro dos títulos altamente descontados e porque a maioria dos investidores institucionais não podem possuir abaixo dos títulos de grau de investimento. (Esta pressão de venda cria o desconto profundo.) Os resultados geralmente não dependem da direção dos mercados. Volatilidade Esperada: Baixa - Moderada Mercados Emergentes: Investe em ações ou dívidas de mercados emergentes (menos maduros) que tendem a ter inflação mais alta e crescimento volátil. A venda a descoberto não é permitida em muitos mercados emergentes e, portanto, a cobertura eficaz muitas vezes não está disponível, embora a dívida da Brady possa ser parcialmente coberta por meio de mercados de futuros e moeda do Tesouro norte-americano. Volatilidade esperada: Fundos muito elevados de hedge funds: Fundos de hedge combinados e outros veículos de investimento conjunto. Esta mistura de diferentes estratégias e classes de activos visa proporcionar um retorno de investimento a longo prazo mais estável do que qualquer um dos fundos individuais. Retornos, risco e volatilidade podem ser controlados pela combinação de estratégias e fundos subjacentes. Preservação do capital é geralmente uma consideração importante. A volatilidade depende do mix e da relação de estratégias empregadas. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada - Alta Renda: Investe com foco primário na renda ou rendimento corrente e não apenas em ganhos de capital. Pode utilizar alavancagem para comprar títulos e, por vezes, derivados de renda fixa, a fim de lucrar com a valorização do principal e rendimento de juros. Volatilidade esperada: Baixa Macro: visa lucrar com as mudanças nas economias globais, normalmente provocadas por mudanças nas políticas governamentais que afetam as taxas de juros, afetando, por sua vez, os mercados de moeda, ações e títulos. Participa em todos os principais mercados - ações, títulos, moedas e commodities - embora nem sempre ao mesmo tempo. Usa alavancagem e derivativos para acentuar o impacto dos movimentos do mercado. Utiliza hedging, mas os investimentos direcionados alavancados tendem a causar o maior impacto no desempenho. Volatilidade Esperada: Muito Alto Neutro de Mercado - Arbitragem: Tenta proteger a maioria dos riscos de mercado tomando posições compensatórias, muitas vezes em diferentes títulos de um mesmo emissor. Por exemplo, podem ser longas obrigações convertíveis e curto os emissores subjacentes equity. Pode também usar futuros para cobrir o risco de taxa de juros. Focaliza a obtenção de retornos com baixa ou nenhuma correlação com os mercados de ações e títulos. Essas estratégias de valor relativo incluem arbitragem de renda fixa, títulos garantidos por hipotecas, arbitragem de estrutura de capital e arbitragem de fundo fechado. Volatilidade esperada: Baixo Mercado Neutro - Cobertura de Títulos: Investe igualmente em carteiras de ações longas e curtas geralmente nos mesmos setores do mercado. O risco de mercado é bastante reduzido, mas a análise de estoque e a coleta de ações são essenciais para a obtenção de resultados significativos. A alavancagem pode ser usada para aumentar os retornos. Normalmente baixa ou nenhuma correlação com o mercado. Às vezes, usa futuros de índices de mercado para proteger o risco sistemático (de mercado). Índice de referência relativo geralmente T-bills. Volatilidade esperada: Baixo tempo de mercado: aloca ativos entre diferentes classes de ativos, dependendo da visão dos gestores das perspectivas econômicas ou de mercado. A ênfase do portfólio pode variar muito entre as classes de ativos. A imprevisibilidade dos movimentos do mercado e a dificuldade de cronometrar entrada e saída dos mercados aumentam a volatilidade desta estratégia. Volatilidade Esperada: Alta Oportunidade: O tema do investimento muda de estratégia para estratégia à medida que surgem oportunidades para lucrar com eventos como IPOs, mudanças súbitas de preços, muitas vezes causadas por decepções de ganhos intermediários, lances hostis e outras oportunidades impulsionadas por eventos. Pode utilizar vários destes estilos de investimento em um determinado momento e não está restrito a qualquer abordagem de investimento ou classe de investimento específico. Volatilidade esperada: Variável Multi Estratégia: A abordagem de investimento é diversificada empregando várias estratégias simultaneamente para realizar ganhos de curto e longo prazo. Outras estratégias podem incluir sistemas de negociação, como a tendência seguinte e várias estratégias técnicas diversificadas. Este estilo de investimento permite que o gerente de excesso de peso ou underweight estratégias diferentes para melhor capitalizar sobre as oportunidades de investimento atual. Volatilidade Esperada: Venda Curta Variável: Vende títulos curtos em antecipação de poder recomprá-los em uma data futura a um preço mais baixo devido à avaliação dos gerentes da sobrevalorização dos títulos, ou do mercado, ou em antecipação de decepções de ganhos muitas vezes devido Às irregularidades contabilísticas, à nova concorrência, à mudança de gestão, etc. Frequentemente utilizadas como cobertura para compensar as carteiras de longo prazo e por aqueles que sentem que o mercado está a aproximar-se de um ciclo de baixa. Alto risco. Volatilidade esperada: muito alta Situações especiais: investe em situações impulsionadas por eventos, como fusões, aquisições hostis, reorganizações ou aquisições alavancadas. Pode envolver a compra simultânea de ações em empresas adquiridas ea venda de ações em seu adquirente, na esperança de lucrar com o spread entre o preço de mercado atual eo preço de compra final da empresa. Também pode utilizar derivativos para alavancar os retornos e para cobrir a taxa de juros e / ou o risco de mercado. Os resultados geralmente não dependem da direção do mercado. Volatilidade esperada: Valor moderado: Investimentos em títulos percebidos como sendo vendidos em grandes descontos para seu valor intrínseco ou potencial. Tais títulos podem estar fora do favor ou underfollowed por analistas. Longo prazo exploração, paciência e disciplina forte são muitas vezes necessários até que o valor final é reconhecido pelo mercado. Volatilidade esperada: Baixa - Moderada O que é um Fundo de Hedge Funds Uma carteira diversificada de hedge funds geralmente não correlacionados. Pode ser amplamente diversificada, ou setorial ou geograficamente focada. Procura obter retornos mais consistentes do que carteiras de ações, fundos mútuos, fundos de investimento ou fundos hedge individuais. Investimento preferencial de escolha para muitos fundos de pensão, doações, companhias de seguros, bancos privados e famílias com alto patrimônio líquido e indivíduos. Fornece acesso a uma ampla gama de estilos de investimento, estratégias e gestores de fundos de hedge para um investimento fácil de administrar. Fornece retornos mais previsíveis do que os fundos de investimento tradicionais. Fornece uma diversificação eficaz para carteiras de investimento. Benefícios de um fundo de hedge de fundos Fornece uma carteira de investimento com níveis de risco mais baixos e pode oferecer retornos não correlacionados com o desempenho do mercado de ações. Oferece retornos mais estáveis ​​na maioria das condições de mercado devido à capacidade dos gestores de fundos de fundos e à compreensão das várias estratégias de hedge. Reduz significativamente o risco individual do fundo e do gestor. Elimina a necessidade de demorada diligência necessária para tomar decisões de investimento em hedge funds. Permite uma administração mais fácil de investimentos amplamente diversificados em uma ampla variedade de hedge funds. Permite o acesso a um espectro mais amplo de fundos hedge líderes que, de outra forma, não estarão disponíveis devido a altos requisitos mínimos de investimento. É uma maneira ideal de obter acesso a uma ampla variedade de estratégias de hedge funds, administradas por muitos dos principais profissionais de investimento do mundo, por um investimento relativamente modesto. Saiba mais sobre os Fundos de Hedge Veja este artigo em qualquer uma das seguintes línguas: Outros Artigos Por Dion Friedland, Chairman, Magnum Fundos: